alla blickar på FED, vad är problemet?

 Det börjar kännas som ett påklistrat leende på konjunktursknarkarna, men hur länge kan dom hålla ut? Marknaden är så uppblåst nu att den inte kommer att klara av en endaste liten dålig "händelse" för att luften ska pysa ur. Okej, nu har investerar sentimentet slutat lyssna på de dåliga och tar bara till sig det positiva, vilket i för sig är en överlevnadsstrategi i sig. Varför gå i lera och sörja, när man kan vara på hal is och ha det glatt. Det verka i alla fall som att FED och ECB och våran egna lilla Riksbank är ganska eniga om att inflationen inte är "bekämpad" ännu, och att vi kommer få stå ut med höga räntor ett tag till, men snart så, snart någon gång i framtiden ska dom i alla fall sänkas till lägre nivåer, när nu det kan tänkas bli, ja det kommer att bli det!

Men finansmarknaden har aldrig mått så bra som nu, tänk på det, aldrig någonsin mått så bra, bästa tiden är nu, just nu, och tänk att vi får vara med om det. Bolagen levererar och solen skiner där ute och bättre kommer det antagligen att bli när centralbankerna anser att ekonomin behöver billigare pengar igen för att ta oss till en högkonjunktur, just det, precis, en högkonjunktur, du kan ju förstå hur bra det kommer bli (!!)

Mitt i denna finansiella yra och jakten på att slå index, att maximera resultaten så består marknadsekonomin av konjunkturer, konjunkturer som avlöser varandra, inga konstigheter. Och när man kikar på investeringar i börsbolag, så spelar varken konjunkturen eller vad centralbankerna väljer för styrränta någon större roll, det viktiga är hur bolaget kan hantera konjunkturen, för solen kommer att gå upp i morgon också oavsett om börsen skulle krascha och kvar kommer de starka bolagen att vara, för att återigen fortsätta att utvecklas och skapa tillväxt.

Långsiktighet har alltid premieras för investeringar på börsen (eller i fonder), och jag hoppas att dom som köper i dag, på dessa nivåer är långsiktiga och väldigt uthålliga, men framför allt investerar i rätt typ av bolag som kan hantera konjunkturen. Problemet idag är att vi har levt i en bubbla så pass länge att vi glömt bort det fundamentala, då allt man rört vid blivit till guld i en dopad ekonomi. (kanske inte allt)  Och en god investerare bör försöka hitta tillbaka till en tid innan nollränteexperimentet startade, då vi troligtvis kommer ha en tuffare ekonomisk miljö framöver, och då välja bolag utifrån det. Dock tar det lite mera tid för investerar kollektivet att acceptera en sådan miljö, och stoppar "huvudet i sanden" ett tag till, "confirmation bias" regerar för stunden, för vad kan gå dåligt när allt går så bra?

Så oavsett vilken ränta vi kommer att ha framöver så håll dig ifrån bolag som har svårt att generera en nettovinst på sista raden. Håll dig framför allt borta från förhoppningsbolag som köper andra bolag (serie förvärvare) dvs. bolag som köper sig ett kassaflöde för dyra pengar. Kan man inte växa organiskt, eller först generera ett positivt resultat innan man börjar förvärva så är man dömd att bli ett zombie bolag, ett fenomen som föddes under nollränte perioden och som kommer att vara ett minne blott när verkligheten kommit i kapp (räkna med flera konkurser). Sen har vi dom svåra förhoppningsbolagen, fram för allt inom medicinsk forskning, dessa bolag ska man undvika, eller om man nu måste ge sig in i getingboet, så kan man ersätta sitt lotto eller stryktipsspelande med en högrisk förhoppningsbolagsportfölj, för det kommer knappast bli sämre, och håll summan på samma nivå som ditt 10-veckors lotto kostar idag, samt sprid risken på minst 5-10st bolag. (= du slutar alltså helt med att spela på hasardspel)

Så vad tror jag om börsen nu då?

Jag tror att marknaden redan hade diskonterat 5-10st räntesänkningar och nu handlades till en noll-ränte-miljö igen, precis det tror jag. FED ligger kvar på nuvarande höga nivå (5,5%) och OMX30 stigen ytterligare 1% på detta "väntade" besked. OMX30 har gått upp ca 10% de senaste 50 dagarna (ett kvartal), är detta baserat på kommande lägre styrräntor(??) eller beror det på att marknaden har ställt in siktet på 2025 och att världen ekonomier kommer explodera i ett crescendo av högkonjunktur? Det låter mest som det baseras på spekulation och FOMO. Jag skulle nog ta det lite lugna och låta vissa oroshärdar att stilla sig lite innan man går "all in", men sån är jag. Jag tror att vi har en bubbla idag med övervärderade bolag, och det får utvisa sig till nästa rapportperiod om ca 1 månad om det stämmer.

Jag har ett motstånd vid 2547 för OMX30 och där efter tror jag inte mer på denna cirkus och hoppas verkligen att det kommer någon typ av avkylning och tillnyktrande. Mitt tålamod tog i för sig slut för länge sedan, och jag vågar inte räkna på hur mycket monetärt kapital jag missat när jag bara ligger investerad i ränta och krediter och råvaror. Men råvaror har gått okej, framför allt guldet. Jag fortsätter med denna strategi då det ger mig svarta siffror på sista raden oavsett ifall börsen skulle krascha innan midsommar.

Så min killgissning blir följande: Om börsen sjunker tillbaka under 2516 (OMX30) så har vi en avkylningsperiod på intågande, om inte så kommer det att fortsätta i positiv riktning, men kanske i en lite långsammare takt. I övrigt har vi 3st stöd och motstånd att hålla reda på  2473 - 2510 som stöd och det sista 2547 som sista motstånd, tangerar OMX30 även det så är jag helt mållös, hur långt är ett snöre, var tar rymden slut? Troligtvis aldrig för den som tror på evig tillväxt, vad kan gå fel?

Var försiktig där ute.

BFE

Börsen är inte övervärderad , den är värd varenda svensk krona

 Hej vad det går, det hade jag aldrig trott, men så blev det, det ena rekordet ersätter det andra, precis som Arman Duplantis, som lägger ribban på nya högre höjder. Visst hade jag mina aningar om att vi skulle få ytterligare börsrekord efter 2022 års börsnedgång som gick från OMX 2466 ner till 1780 (-27%), under en 9-månaders period, men att vi skulle nå över 2510 kunde jag inte tro, och det kommer nog inte att sluta här. Min allokeringsbarometer slutar vid OMX Index 2547 och vi tycks snart vara där.

Jag gjorde en snabb sökning på medeltalet av P/E-talen för våra 50st börsbolag (börsvärde >100 Msek) och fick fram en siffra på 20-25 under 10årperiod + dagens P/E tal. 

28 bolag ligger under P/E 25 idag och är alltså inte speciellt övervärderade om man går efter dessa mått, och för resterande bolag hittade jag det högsta P/E-talet på 37, vilket inte heller är så uppseendeväckande i dagens ekonomi. Så vad är det som händer och fötter med värderingar på aktiemarknaden?

Min första teori är att det är just aktiemarknadens alla dess goa bolag som skapar dagens höga inflation, där man höjer sin omsättning och vinster genom att höja marginalerna och på så sätt pressas P/E-talet ner till "normala" nivåer, om man nu ska tro på ett nyckeltal som egentligen bara används för jämföra bolag mot bolag. Vad händer då om samtliga bolag är kraftigt övervärderade, är då ett P/E-tal mellan 20-25 verkligen en sund siffra? Problemet med detta är att inflationen kommer att fortsätta stiga så länge bolagen fortsätter höja sina marginaler, detta gör man för att man kan, för vem kan hindra någon att tjäna pengar? Samtidigt har dom höga förväntningar att leva upp till sitt börsvärde, så något måste dom göra. Vi vill inte att dom ska dra ner på kostnader genom varsel, vilket tyvärr blir oundvikligt till slut, om inte efterfrågan och konsumtionen ökar igen.

Så här står vi med en inflation, som ligger över målet, och med hög inflation kan vi se oss om efter lägre styrräntor framöver eller så är centralbankerna så pressade nu att börja sänka, i alla fall några gånger innan året är slut, just för att rädda den samtidigt haltande real-ekonomin, som inte går lika bra.

Min andra teori att börsen stiger efter att ATH är nått, är att algoritmerna för robothandeln sätts ur spel, när den tappar tidigare referenser på vad som är högt värderat, och då tvingas börja tänka själv, och det är nog mycket som kan gå galet om en "robot" får börja härja fritt och handel som baseras på "syntetisk" data för den tekniska analysens köp och sälj signaler. Troligtvis försvinner säljsignalerna, fram tills att nödbromsen dras av någon klok människa vilket inte slutar med en mjuklandning, om det går för långt.

Mönstret på dagen handel ser väldigt algoritm köpt ut, då varje mindre nedgång möts upp av ett eller ofta flera större köp som tar dagens handel till ny hög nivå och det skapas en tydligt positiv trend. Ett mönster som har speglat hela tisdagens handel (12/3). Typ som att köparna står på kö att få köpa in sig på en vinnande marknad, som många av oss nu borde tycka är lite övervärderat, men inte om man nu ska följa P/E-talen. Dock kan jag säga att mina kunskaper kring algoritm handel är väldigt begränsade.

Att centralbankerna bara verkar ha styrräntan som verktyg för inflationsbekämpning, som då ska dämpa konsumtionen och till sist bolagens vinster. Men på detta sätt kommer man inte åt den rådande börs-inflationen, inte utan att sätta real-ekonomin i en recession med rejält fallande konsumtion. Problemet här är att världen är så överbelånad att stater har mer att förlora på en sådan taktik och tvingas nog att gå finansmarknaden till mötes och göra pengar billigt igen och med det skjuta problemet på framtiden, och vem vet, kanske den osynliga handen löser problemet på sikt.

Under denna börsyra så har även guldet och krypto valutor hittat nya höga nivåer, och det verkar som om mycket av kapitalet börjar söka sig till säkra hamnar för att undvika dippen. Man ska även veta att det bara är några promille av börsens aktier som byter ägare varje dag och sätter kursen för hela marknaden, vilket inte ger en fundamental värdering, och kan snabbt byta riktning. Men om börsen är övervärderad kan bara framtiden utvisa, och mitt i allt detta sitter de stora bolagsägarna stilla i båten, allt annat lika, i dessa märkliga tider.

BFE

Börsen är vår ljuspunkt i mörkret

 

Världen är less på all olycka och tråkigheter men mitt i detta mörker så finns det ett ljus, och det är på finansmarknaden i allmänhet och börsen i synnerhet. Vem hade gissat på att ett all time high skulle infinna sig i dessa bistra tider? Om nu världen hade varit skonad från pandemin så skulle vi enligt mina beräkningar haft ett OMX30 som legat och taktat med en gäspning runt 1950-2000 idag efter en mindre avkylning under 2020 och den bullmarknad vi hade fram till 2019. Hade man då knackat på hos riksbankerna världen över för att fråga varför styrräntan fortfarande var så låg, hade dom öppnat med tangentbordstavtryck i pannan och inte haft några bättre svar än att inte röra något som går så bra. Men nu blev det inte så, vi blev överraskade och totalt tagna på sängen av en hemsk pandemi som tvingade världen till en nedstängning och ett liv på paus, om man nu i huvud taget skulle klara livhanken vill säga. En total panik av o-kalkylerbar risk fick börserna att dyka, i väntan på vad som skulle hända. Vilket blev precis som vanligt, finansmarknad och delar av näringslivet räddades av staten medans real ekonomin fick ta smällen, vilket i för sig var oundvikligt denna gång. 

En olycka kommer sällan ensam, så även nu. Med galopperande energipriser och flaskhalsar i produktions flödena fick inflationen att tokrusa. Riksbankerna vaknade till och blev tvungna att agera snabbt, där det enda sättet för inflationsbekämpning är det trubbiga verktyget styrräntan, som måste höjas, och upp kom den med besked. Lägg sedan på ett krig på detta så var Dantes tavla Inferno färdig målad. Men riktigt så illa har det inte blivit, visst har det blivit  sämre och dåligt har det varit sedan dess. Men det är här börsen kommer in i bilden, en andrahandsmarknad för aktier, som sysselsätter så många själar, en marknad som alltid ser framåt, som alltid ser ljuset tunneln, hur illa det än må vara så finns det en morgondag, alltid en räddning (oftast staten). Aktiemarknaden ser alltid så långt fram som det behövs för att kunna diskonterar framtida tillväxt och vinster, så detta måste betyda att vi går en ljus framtid tillmötes. Det är så vi måste tänka som människor för att klara oss igenom den verklighet vi lever i. Att nu alla dessa kriser tillsammans skulle skapa en så enorm  hävstång och ta oss till dagens nivåer är helt otroligt, kanske lite för bra för att vara sant, att vi blivit lite för optimistiska, lite för tidigt, men det är så det ska vara. Att ta ut segern i förskott gör oss till vinnare idag, just nu, precis när vi mest behöver det. Hur än vinden viner, bakom molnen solen skiner, så är det, allt annat lika.

BFE